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    曉鳴股份:銷售費用率超同行 發明專利或為“突擊”受讓取得

      蛋雞產業是一個以縱向血緣關系為紐帶的多元的代際畜禽產業,行業發展的同時,由于蛋雞養殖規;潭炔桓,蛋雞的供應相對分散,市場上“同場競技、無序競爭”的戲碼常常上演,導致整個行業對于價格的控制能力處于“被動”階段。而立志“打造中國蛋雞產業生物安全第一品牌”的寧夏曉鳴農牧股份有限公司(以下簡稱“曉鳴股份”)為求突破,“摩拳擦掌”向資本市場發起沖擊。

      作為科技型蛋雞制種企業,曉鳴股份主營業務為祖代蛋種雞、父母代蛋種雞養殖;父母代種雛雞、商品代雛雞(蛋)及其副產品銷售;商品代育成雞養殖及銷售。

      2019年,曉鳴股份的兩家子公司凈利潤均為負值,或成“拖油瓶”。

      據曉鳴股份于2021年3月23日簽署的招股書(以下簡稱“招股書”),截至招股書簽署日,曉鳴股份擁有2家全資子公司和8家分公司,無參股公司。

      2019年及2020年1-6月,曉鳴股份子公司蘭考曉鳴家禽研究院有限公司凈利潤分別為-24.34萬元、-4.37萬元。

      2019年及2020年1-6月,曉鳴股份子公司蘭考曉鳴禽業有限公司的凈利潤分別為-182.82萬元、185.05萬元。

      可以看出,2019年,曉鳴股份兩家子公司均處于虧損狀態。此外,曉鳴股份銷售費用高于行業均值。

      據招股書,曉鳴股份的同行業上市公司分別為山東民和牧業股份有限公司(以下簡稱 “民和股份”),山東益生種畜禽股份有限公司(以下簡稱“益生股份”)、江蘇立華牧業股份有限公司(以下簡稱“立華股份”)、山東仙壇股份有限公司(以下簡稱“仙壇股份”)、福建圣農發展股份有限公司(以下簡稱“圣農發展”)、湖南湘佳牧業股份有限公司(以下簡稱“湘佳股份”)。

      據招股書,報告期內,即2017-2019年及2020年1-6月,曉鳴股份的銷售費用分別為2,912.09萬元、3,794.72萬元、5,156.95萬元、2,756.76萬元,同期銷售費用占營業收入的比例分別為10.28%、9.89%、9.56%、9.81%。

      對比同行業可上市公司,據東方財富Choice數據,2017-2019年及2020年1-6月,立華股份的銷售費用率分別為1.2%、1.27%、1.28%、1.48%,仙壇股份的銷售費用率分別為0.81%、0.62%、0.43%、0.56%,圣農發展的銷售費用率分別為3.35%、3.08%、2.58%、2.68%,湘佳股份的銷售費用率分別為19.8%、19.66%、20.33%、20.51%;民和股份的銷售費用率分別為4.61%、3.03%、1.87%、2.69%,益生股份的銷售費用率分別為4.8%、2.4%、1.39%、1.95%。

      即2017-2019年及2020年1-6月,曉鳴股份上述6家同行業上市公司的平均銷售費用率分別為5.76%、5.01%、4.65%、4.98%。

      也就是說,報告期內,曉鳴股份的銷售費用率較行業均值皆高出超4%。

      不僅如此,在研發創新方面,曉鳴股份的發明專利均是通過引進消化吸收再創新取得,或非原始取得。

      據招股書,截至2020年6月30日,曉鳴股份共17項專利,其中發明專利共3項,分別為“蛋雞低碳循環養殖方法”、“一種養雞設備”、“一種密閉養殖場離心式消毒塔”。

      招股書顯示,曉鳴股份核心技術均處于批量生產應用階段,技術來源為引進消化吸收再創新,其中“養殖”方面核心技術對應的專利均包括上述3項發明專利。

      值得一提的是,上述3項發明專利在2019年或通過“受讓”取得。

      據國家知識產權局數據,發明專利“蛋雞低碳循環養殖方法”,專利號為ZL201210564249.6。2017年2月27日,該發明專利的申請人由常州五星禽蛋有限公司變更為靖江市維益知識產權服務有限公司(以下簡稱“維益服務”);2019年11月13日,該發明專利的申請人由維益服務變更為曉鳴股份。

      據國家知識產權局數據,發明專利“一種養雞設備”,專利號為ZL201611014975.5。2019年8月15日,該發明專利申請人由遵義市吉貴樂生態養殖場變更為貴州強大凱創知識產權運營有限公司(以下簡稱“貴州凱創”);2019年9月9日,申請人由貴州凱創變更為曉鳴股份。

      據國家知識產權局數據,發明專利“一種密閉養殖場離心式消毒塔”,專利號為ZL201810094294.7。2019年9月9日,該發明專利申請人由蘇州極匯科技有限公司變更為曉鳴股份。

      可以看出,曉鳴股份的三項發明專利均于2019年取得,是否為“突擊”受讓取得?不得而知。

      在當前外部環境下,曉鳴股份能否得到投資者的青睞?有待時間的檢驗。

      來源:《金證研》北方資本中心 聞君/作者 映蔚 洪力/風控

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